周末央行意外采取加息舉措，對(duì)市場(chǎng)存在一定的負(fù)面沖擊，周一股指呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。盡管早盤(pán)各板塊有序輪動(dòng)給市場(chǎng)帶來(lái)明顯的做多動(dòng)能，滬綜指也一度上攻10日均線(xiàn)，但午后拋壓明顯加重，臨近收盤(pán)更是出現(xiàn)一波快速跳水，顯示市場(chǎng)節(jié)前籌碼兌現(xiàn)心理明顯加劇。我們認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的背景下，滬指短線(xiàn)在2800點(diǎn)一帶的波動(dòng)不會(huì)改變中期向上的運(yùn)行趨勢(shì)，當(dāng)前的反復(fù)震蕩有利于夯實(shí)階段性底部的支撐，并將繼續(xù)為來(lái)年的行情蓄勢(shì)。

　　中小盤(pán)股炒作將退潮

　　從市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏上來(lái)看，中小市值品種的炒作可能會(huì)逐步退潮，中小板和創(chuàng)業(yè)板面臨一定的調(diào)整壓力，貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健使得市場(chǎng)流動(dòng)性將會(huì)逐步減少，對(duì)于本身比較依賴(lài)于流動(dòng)性變化的中小板存在較大沖擊，后市運(yùn)行需要通過(guò)權(quán)重股的上漲來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，這種結(jié)構(gòu)型的轉(zhuǎn)換有望給市場(chǎng)帶來(lái)新的賺錢(qián)效應(yīng)。

　　具體地，從周一表現(xiàn)突出的板塊也能看出，較為抗跌的是水泥、煤炭等板塊，均為市值較大的品種，此外，房地產(chǎn)作為承壓加息負(fù)面影響的板塊，在盤(pán)中也一度快速走強(qiáng)，金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科等龍頭均一度紅盤(pán)，很大程度上表明房地產(chǎn)雖然仍處于長(zhǎng)期的政策調(diào)控當(dāng)中，但保障房建設(shè)力度在明年繼續(xù)加大將為地產(chǎn)公司提供更為穩(wěn)定的業(yè)績(jī)收入，也使得目前PE僅在10倍左右的房地產(chǎn)股具有更高的安全邊際。

　　整體上來(lái)看，主流資金開(kāi)始進(jìn)一步向業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確、具備估值優(yōu)勢(shì)的權(quán)重板塊靠攏，權(quán)重品種盤(pán)中不時(shí)的向上拉動(dòng)也保證了股指下跌的空間較為有限。

　　資金面壓力拖累A股

　　市場(chǎng)流動(dòng)性方面，供求關(guān)系失衡，資金面壓力過(guò)大成為困擾市場(chǎng)的主要因素，也拖累A股持續(xù)難以走出盤(pán)局。央行上周末采取加息舉措進(jìn)一步表明貨幣政策的方向性已真正邁入穩(wěn)健，彰顯央行控制通脹的決心，考慮到貨幣政策的時(shí)滯性，通常需要2-3個(gè)月以上才能產(chǎn)生明顯的效果，因此年內(nèi)加息是為來(lái)年遏制通脹水平高企率先預(yù)留政策空間，時(shí)點(diǎn)選擇優(yōu)于年后，對(duì)于資本市場(chǎng)并不構(gòu)成足以改變趨勢(shì)運(yùn)行的巨大負(fù)面影響。

　　此外，從近期公開(kāi)市場(chǎng)操作上的實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，央行近6周的資金呈現(xiàn)凈投放態(tài)勢(shì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期央票320億元，到期正回購(gòu)50億元，即便不進(jìn)行任何資金回籠操作，市場(chǎng)也能得到370億元的資金到期兌付。因此，市場(chǎng)短期的壓力僅是來(lái)自于年末機(jī)構(gòu)的資金結(jié)算需要，而進(jìn)入到新年后狀況將明顯改觀，資金緊張的態(tài)勢(shì)并不如市場(chǎng)預(yù)期的那么悲觀。

　　反復(fù)震蕩蓄勢(shì)來(lái)年

　　結(jié)合近幾個(gè)交易日的走勢(shì)來(lái)看，A股整體仍呈現(xiàn)出箱體震蕩的格局，滬綜指也是反復(fù)在2750-2900點(diǎn)之間波動(dòng)，成交量能的逐級(jí)萎縮顯示出當(dāng)前市場(chǎng)交投熱情趨于清淡。

　　本周將是年末最后一周，元旦假期臨近，市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)也進(jìn)一步加劇，整體上節(jié)前指數(shù)大幅上漲和下跌的概率均較小，更多的仍是維持在2800點(diǎn)一帶震蕩整理。

　　我們認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的背景下，滬指短期波動(dòng)不會(huì)改變中期向上的運(yùn)行趨勢(shì)，當(dāng)前的反復(fù)震蕩有利于夯實(shí)階段性底部的支撐并將繼續(xù)為來(lái)年的行情蓄勢(shì)。操作上，建議投資者趁股指震蕩整理的過(guò)程中積極調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，可重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確、成長(zhǎng)性良好的品種。