近日，歐洲央行舉行例行貨幣政策會(huì)議后決定，維持現(xiàn)行的低利率不變，主要再融資利率、貸款利率和存款利率仍分別為1%、1.75%和0.25%。這同市場(chǎng)之前的預(yù)測(cè)基本一致。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在會(huì)后表示，會(huì)議并沒(méi)有討論具體的利率調(diào)整問(wèn)題。他說(shuō)，今年一季度的數(shù)據(jù)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在低位出現(xiàn)了企穩(wěn)現(xiàn)象，但最近的調(diào)查顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不確定性增加。有分析人士認(rèn)為，考慮到歐元區(qū)一方面經(jīng)濟(jì)前景黯淡，多國(guó)經(jīng)濟(jì)先后不同程度陷入衰退，另一方面通脹水平又高于預(yù)期，為促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐洲央行最早可能于6月降息。

　　目前，歐元區(qū)降息的支持者認(rèn)為，歐洲央行應(yīng)盡快采取降息手段以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。法國(guó)新當(dāng)選總統(tǒng)奧朗德表示，歐洲央行應(yīng)再次降息以刺激增長(zhǎng)，幫助歐洲解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)。分析人士也指出，歐洲央行若能降息將惠及所有歐元區(qū)成員國(guó)。

　　就在歐洲央行召開貨幣政策會(huì)議前，多項(xiàng)不利數(shù)據(jù)公布：歐元區(qū)4月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI下滑至46；歐元區(qū)整體失業(yè)率上升至10.9%，距離1995年有記錄以來(lái)的最高失業(yè)率僅一步之遙；作為歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)的PMI指數(shù)初值意外加速下滑至46.3，創(chuàng)下2009年7月以來(lái)最大跌幅，其4月份失業(yè)率則上升至6.8%；歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙也正式步入經(jīng)濟(jì)衰退行列，其第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)同比萎縮0.4%。

　　雪上加霜的是歐元區(qū)多個(gè)重要成員國(guó)近期的政局走勢(shì)又為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)了新的不確定因素。奧朗德勝選在一定程度上反映了法國(guó)社會(huì)反對(duì)緊縮政策、尋求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的呼聲。奧朗德因此提出要重新談判歐盟“財(cái)政契約”，并在其中加入刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的條款。受法國(guó)大選結(jié)果影響，歐元兌美元一度下挫至1.3下方。由此可見(jiàn)，法國(guó)競(jìng)選結(jié)果已經(jīng)使歐元承壓。

　　而希臘議會(huì)的選舉結(jié)果則帶來(lái)更大沖擊，甚至再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)希臘將退出歐元區(qū)的擔(dān)憂。對(duì)于希臘來(lái)說(shuō)，支持緊縮方案的兩個(gè)主要政黨均未能贏得組建聯(lián)合政府所需的議會(huì)多數(shù)席位。希臘一位財(cái)政部官員表示，若該國(guó)各黨派無(wú)法組建聯(lián)合政府并就接受下一輪救助資金與歐盟和國(guó)際貨幣基金組織展開協(xié)商，希臘將在6月底前出現(xiàn)資金短缺。

　　2013年德國(guó)也將迎來(lái)大選。隨著奧朗德上臺(tái)，“默科齊”組合已宣告分手。這將在一定程度上影響德國(guó)選情，并為歐債危機(jī)向縱深發(fā)展增添不確定性。

　　與此同時(shí)，不少機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，現(xiàn)階段歐洲央行不愿馬上降息的一個(gè)重要顧慮是通脹因素。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，歐元區(qū)4月份的通脹率雖較3月份有所下降，但仍高于預(yù)期。4月份歐元區(qū)的基準(zhǔn)物價(jià)指數(shù)同比上升2.6%，高于市場(chǎng)預(yù)期的2.5%。

　　一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，另一方面通脹水平持續(xù)高企，歐洲央行確實(shí)處在一個(gè)兩難境地。綜合平衡，歐洲央行將目光開始轉(zhuǎn)向如何刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面。德拉吉日前在歐洲議會(huì)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員會(huì)的例行政策討論會(huì)上說(shuō)：“我們已經(jīng)有了一個(gè)旨在加強(qiáng)成員國(guó)預(yù)算紀(jì)律的財(cái)政契約，現(xiàn)在我腦海中一個(gè)極為強(qiáng)烈的想法就是我們也應(yīng)該有一個(gè)增長(zhǎng)契約。”“增長(zhǎng)契約”的內(nèi)容可能著眼為歐洲投資銀行增資，以便后者能擴(kuò)大對(duì)歐盟27國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施以及相關(guān)項(xiàng)目的投資，拉動(dòng)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等。歐洲理事會(huì)主席范龍佩等歐洲官員透露，歐盟可能在5月底或6月初再次召開峰會(huì)，明確將政策重心轉(zhuǎn)向優(yōu)先促進(jìn)增長(zhǎng)和就業(yè)。屆時(shí)，德拉吉提及的“增長(zhǎng)契約”內(nèi)容可能會(huì)被補(bǔ)充進(jìn)歐盟旨在解決債務(wù)危機(jī)的“財(cái)政契約”。看來(lái)，最早在6月份歐洲央行可能就會(huì)作出降息決定。