中新網(wǎng)9月5日電 據(jù)外電報(bào)道，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉此前表示，該行可以買入不超過(guò)3年期的債券，同時(shí)不違反歐洲公約對(duì)歐洲央行不得為成員國(guó)政府融資的禁令。這個(gè)想法是值得懷疑的，不過(guò)還是對(duì)歐元區(qū)主權(quán)債市場(chǎng)產(chǎn)生了重要影響。

　　華爾街日?qǐng)?bào)中文網(wǎng)的消息稱，歐洲央行拒絕就德拉吉在非公開聽證會(huì)上發(fā)表的上述言論置評(píng)。鑒于該行還將在政策會(huì)議上討論債券購(gòu)買計(jì)劃，因此情況還可能發(fā)生變化。

　　不過(guò)市場(chǎng)相信了德拉吉：隨著投資者對(duì)歐洲央行只會(huì)購(gòu)買政府國(guó)庫(kù)券的擔(dān)憂消解，周二2年期西班牙和意大利國(guó)債收益率大幅下降。

　　歐盟公約禁止歐洲央行直接從成員國(guó)政府購(gòu)買國(guó)債，至于什么樣的貨幣政策操作會(huì)被視作為成員國(guó)政府融資，公約中并無(wú)規(guī)定。

　　事實(shí)上，歐洲央行此前已根據(jù)證券市場(chǎng)計(jì)劃購(gòu)買了期限最長(zhǎng)為10年的主權(quán)債。此外，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行也都通過(guò)定量寬松計(jì)劃買入了長(zhǎng)期國(guó)債，只不過(guò)歐洲央行的干預(yù)行動(dòng)與美國(guó)和英國(guó)貨幣當(dāng)局沒(méi)有直接可比性，因?yàn)闅W洲央行的操作旨在解決市場(chǎng)扭曲，而不是降息措施的一種延伸。

　　就公約的宗旨而言，歐洲央行根本就不應(yīng)該購(gòu)買任何國(guó)債，尤其是當(dāng)購(gòu)買行動(dòng)只涉及部分國(guó)家的時(shí)候，因?yàn)檫@實(shí)質(zhì)上等于創(chuàng)建了一個(gè)秘密匯款聯(lián)盟。

　　購(gòu)買三年期國(guó)債的“三”像是一個(gè)隨口給出的數(shù)字，只是歐洲央行曾經(jīng)采取過(guò)三年期的再融資操作，這能夠起到一點(diǎn)掩飾作用，彷佛此舉并沒(méi)有超出貨幣政策的邊界。

　　但是選擇“三年期”也有道理。從歐洲央行的角度來(lái)說(shuō)，本應(yīng)與其政策利率0.75%密切關(guān)聯(lián)但卻因歐元區(qū)危機(jī)而脫軌的利率將得到控制。再者，這可能將穩(wěn)定最長(zhǎng)或達(dá)5年期的利率，因而可能有助于企業(yè)獲取中期融資。

　　在一定程度上，歐洲央行還能通過(guò)購(gòu)買短期國(guó)債解決優(yōu)先索償權(quán)的問(wèn)題：央行排在長(zhǎng)期債權(quán)人前面的索償次序是憑藉期限而非結(jié)構(gòu)獲得的，而且其風(fēng)險(xiǎn)敞口可以相對(duì)較快地閉合，相當(dāng)于提供了一個(gè)內(nèi)置出口。

　　但是這樣做也蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)政府或許會(huì)忍不住發(fā)行更多的短期國(guó)債，進(jìn)而加大債務(wù)展期的風(fēng)險(xiǎn)--盡管這是一種短視的反應(yīng)。這可能會(huì)使得歐洲央行更難強(qiáng)加限制條件并停止購(gòu)買行動(dòng)。而且不論購(gòu)多長(zhǎng)期限的國(guó)債，對(duì)解決根本的預(yù)算和競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題都沒(méi)有任何幫助。要解決困擾歐洲的問(wèn)題，“三年”可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠 。(中新網(wǎng)證券頻道)