隨著年末效應的消退，資金面全面轉(zhuǎn)向?qū)捤伞ｋm然1月5日的常規(guī)準備金補繳日引起不少機構(gòu)對資金面的繼續(xù)擔憂，但央行當天特例向市場投放了5天逆回購900億，使得市場平穩(wěn)度過了準備金補繳日，顯示了央行對資金面維穩(wěn)的態(tài)度。年末過后回購利率快速回落。其中，銀行間隔夜回購利率回落至2.10%附近，7天回購利率回落至3.00%附近，分別較年末下行150bp上下。

　　上周五是年后第一個工作日，雖然當天資金面較年前明顯改善，但利率債市場交投異常清淡。受假日期間美國財政懸崖問題的緩解及較好的PMI數(shù)據(jù)影響，市場的風險偏好有所抬升，利率債買盤明顯謹慎許多，中長端利率債收益率上行2-4bp。其中，10年期國債收益率重回3.60%以上，10年期國開行金融債買盤也重回4.50%。但本周以來，受益于資金面的全面寬松，短融收益率首先出現(xiàn)較大幅度下行，相繼對中票也產(chǎn)生了一定的下拉，但由于目前收益率曲線較為平坦，中票的降幅相對短融來說較小。城投債方面，券商及券商資管的需求開始放量，城投債交投活躍，7年提前還本的AA評級城投較年前平均下行10bp以上。同時，銀行類機構(gòu)年初對利率債的配置需求也開始顯現(xiàn)，本周二國開行招標發(fā)行的關(guān)鍵期限金融債，銀行類機構(gòu)參與熱情較高，中標利率普遍低于二級市場及機構(gòu)預期，部分期限品種投標倍數(shù)接近5倍，顯示年初銀行類機構(gòu)配置力度較大。一級招標利率的走低也帶動了二級市場收益率的下行，債券市場收益率在活躍交投中逐漸下行。