5日，市場(chǎng)資金面經(jīng)歷了冰火兩重天式的逆轉(zhuǎn)。早晨一開盤，資金面驟然緊張，出錢機(jī)構(gòu)寥寥，隔夜和跨節(jié)資金需求不斷，而融出方卻格外謹(jǐn)慎，節(jié)前緊張氣氛乍然來臨。現(xiàn)券市場(chǎng)在9點(diǎn)前買方收益率普遍抬高，買賣對(duì)峙較遠(yuǎn)。然而，9點(diǎn)15分的大量逆回購(gòu)令市場(chǎng)為之一振，資金、現(xiàn)券一片激情盎然，在市場(chǎng)猜測(cè)會(huì)用SLO方式對(duì)沖節(jié)前資金需求的預(yù)期下，央行選擇大規(guī)模的公開投放，更易于結(jié)構(gòu)性需求得到較快匹配，市場(chǎng)猶如吃下定心丸，樂觀情緒籠罩市場(chǎng)。

　　利率債方面，在逆回購(gòu)大量投放的助推下，福娃債投標(biāo)更加積極火爆，中標(biāo)利率再下一成：1年低于二級(jí)市場(chǎng)10個(gè)BP中標(biāo)、3、5、7年低于二級(jí)市場(chǎng)1-2個(gè)BP，10年低于市場(chǎng)4BP，3、5年中標(biāo)倍數(shù)更是達(dá)到4以上。較低的收益率并沒有削弱二級(jí)市場(chǎng)的買盤動(dòng)力，市場(chǎng)在新發(fā)價(jià)格上活躍對(duì)峙，3年品種更是寵愛倍加，成交價(jià)格繼續(xù)下探，以3.725返成功收官，較上一交易日下行3BP。另外，5年、10年金融債盤面欠活躍，但受市場(chǎng)情緒推動(dòng)，亦下行2BP。3、5年國(guó)債受到外資盤關(guān)注，成交量較大，較上一交易日下行1BP。

　　信用債方面，火爆程度令人咋舌。3、5年中低評(píng)級(jí)信用債大幅下行，5年AA+13張江MTN1，從5.16一直成交到5.07，下行約10BP；7年新發(fā)城投更是開始搶債潮，供給一出買盤便直接taken，日間下行10BP有余；一些平日流動(dòng)性欠佳的券種也有買家尋量，市場(chǎng)供需失衡，一券難求。4年、10年鐵道債對(duì)峙活躍，但下幅不大，約2-3BP。

　　相對(duì)于債券市場(chǎng)，IRS較為冷靜且成交清淡，這對(duì)于利率最為敏感的IRS來說并不多見。利率的下降空間還有多少，是交易戶頗費(fèi)思量的問題。畢竟偏負(fù)的基本面已不再支撐大的交易行情，逐步減倉(cāng)的操作策略占為主流，但也有不少交易戶跟隨市場(chǎng)情緒小幅補(bǔ)倉(cāng)賺取波段，順勢(shì)而為收益尚佳。

　　總體而言，昨日之勢(shì)能否持續(xù)還要看周四逆回購(gòu)的投放量，今年也許再也見不到大范圍的資金緊張情緒，但鑒于現(xiàn)券市場(chǎng)的樂觀程度超出預(yù)期，仍建議以止盈為主，或趁勢(shì)換取流動(dòng)性較好的券種，以備行情逆轉(zhuǎn)。