美零利率政策還將持續(xù) 美聯(lián)儲審慎運用退出策略

　　美聯(lián)儲6日發(fā)布的最近一次貨幣政策決策會議記錄稱，就業(yè)、消費者開支、住房銷售和工業(yè)產(chǎn)值等好于預期的數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟正在獲得上升勢頭。這是危機發(fā)生以來美聯(lián)儲對經(jīng)濟形勢最積極的判斷。

　　但官員們同時認為，復蘇勢頭還未強勁到足以促使他們改變有關利率必須維持在紀錄低位的觀點，就業(yè)情況仍不容樂觀，居民實際收入增幅不大。美聯(lián)儲在12月份召開的會議上將基準利率維持在零水平附近，并稱未來幾個月繼續(xù)維持利率不變。

　　早在2009年春季，美聯(lián)儲就已開始醞釀退出。當時采取的措施包括削減基礎貨幣供應量和調(diào)整資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)等。但由于當時經(jīng)濟形勢仍很嚴峻，美聯(lián)儲的退出政策更多屬于試探性的。

　　零利率政策還將持續(xù)

　　在最受關注的是否升息問題上，伯南克在3日的講話中指出，貨幣政策與房地產(chǎn)價格上升之間沒有直接聯(lián)系，調(diào)控資產(chǎn)價格更有效的政策是加強監(jiān)管，而非采取貨幣政策手段。這一方面回應了國際輿論對美聯(lián)儲低利率政策將為下一輪房地產(chǎn)泡沫埋下隱患的批評，另一方面也表明零利率政策還將持續(xù)。

　　綜上，美聯(lián)儲的退出策略實施將是個長期的漸進過程，目前的退出措施還只是技術層面的，更大范圍的退出仍需相機抉擇。

　　隨著世界經(jīng)濟復蘇逐漸得到確認，刺激經(jīng)濟政策何時及怎樣退出被認為是影響2010年及以后世界經(jīng)濟走勢的關鍵因素，美聯(lián)儲的動向更是各方關注焦點。

　　經(jīng)濟學家：過早退出或致雙底衰退

　　諾貝爾經(jīng)濟學獎得主、普林斯頓大學經(jīng)濟學教授保羅·克魯格曼以及摩根士丹利亞洲區(qū)主席斯蒂芬·羅奇日前雙雙發(fā)出警示：雙底衰退不可避免。克魯格曼認為，美國將有至少三成的可能性會再度陷入衰退，而羅奇則表示，由于經(jīng)濟復蘇“失速”，今年全球都將面臨雙底衰退的風險。

　　在市場對于雙底衰退的爭論中，退出策略被視為是一項較大的威脅。克魯格曼認為，美聯(lián)儲計劃在今年3月結(jié)束總額為1.25萬億美元的抵押貸款支持債券收購計劃以及聯(lián)邦機構(gòu)債券收購計劃，這可能導致抵押貸款利率上升1個百分點，從而阻礙經(jīng)濟復蘇的進程。