周小川：美國(guó)量化寬松對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生副作用

　　在昨日舉行的財(cái)新峰會(huì)上，央行行長(zhǎng)周小川表示，減少對(duì)外需的依賴性，擴(kuò)大內(nèi)需特別是對(duì)消費(fèi)內(nèi)需和對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展的特別強(qiáng)調(diào)，即是應(yīng)對(duì)中國(guó)匯率問(wèn)題采用的中醫(yī)方法，不能依靠單獨(dú)的一項(xiàng)措施來(lái)發(fā)揮特別大的作用。他認(rèn)為，美國(guó)量化寬松政策從全球角度來(lái)講則不一定是優(yōu)化選擇，可能會(huì)產(chǎn)生其他副作用。他還表示，宏觀經(jīng)濟(jì)上保持平衡，但不可能完全杜絕利差匯率帶來(lái)的套利投機(jī)。

　　周小川說(shuō)，應(yīng)對(duì)中國(guó)匯率問(wèn)題有中西醫(yī)之分，西醫(yī)治病有理論和實(shí)證的基礎(chǔ)，吃藥很快就會(huì)見(jiàn)效；而中醫(yī)藥效會(huì)慢一些。減少對(duì)外需的依賴性，擴(kuò)大內(nèi)需，特別是對(duì)消費(fèi)內(nèi)需和服務(wù)業(yè)發(fā)展，表明有點(diǎn)像中藥，是好幾味藥。

　　他認(rèn)為，解決貿(mào)易項(xiàng)目不平衡的問(wèn)題，其中匯率是一項(xiàng)重要政策；擴(kuò)大內(nèi)需也是非常重要的方面。擴(kuò)大內(nèi)需需要解決勞工工資的提升和能源資源價(jià)格進(jìn)一步反映供求關(guān)系和環(huán)境成本的問(wèn)題。隨著環(huán)境成本真實(shí)化，制造業(yè)真實(shí)成本也反映出來(lái)；還有就是對(duì)于出口退稅等政策的把握問(wèn)題。過(guò)去中國(guó)在調(diào)整國(guó)際收支平衡的時(shí)候，重視出口退稅的調(diào)整，后來(lái)發(fā)現(xiàn)有不少副作用，在某種程度上和國(guó)際上公平的原則有沖突。

　　周小川稱，用中醫(yī)比喻有三層意思，一是激進(jìn)還是漸進(jìn)，二是關(guān)于在反饋基礎(chǔ)上的動(dòng)態(tài)調(diào)整和試錯(cuò)，三是不依靠單獨(dú)的一項(xiàng)措施來(lái)發(fā)揮特別大的作用。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策對(duì)中國(guó)的影響，周小川說(shuō)，中國(guó)人民銀行在多種國(guó)際場(chǎng)合已與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了多種溝通。

　　周小川說(shuō)，新一輪量化寬松對(duì)創(chuàng)造美國(guó)就業(yè)和保持美國(guó)本土低通脹有好處。如果說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱，失業(yè)率相對(duì)高且通脹率水平較低，從這種目標(biāo)出發(fā)，在美國(guó)政策利率很低的情況下，采用適量寬松的政策是可以理解的。但是問(wèn)題在于美元是一種國(guó)際性貨幣，是儲(chǔ)備貨幣，其不僅有儲(chǔ)備目的，全球相當(dāng)多的大宗商品交易都用美元，投資和金融市場(chǎng)的交易也使用美元。因此，一項(xiàng)政策對(duì)于美國(guó)本土也許是一種正確的選擇，但從全球角度來(lái)講則不一定是優(yōu)化選擇，可能會(huì)產(chǎn)生其他副作用。

　　他強(qiáng)調(diào)，中國(guó)目前外匯體制對(duì)資本項(xiàng)目有管理，不正常資本項(xiàng)目的流入要么進(jìn)不來(lái)，要么繞道而行。在繞道的過(guò)程中有管理措施控制。還有一個(gè)措施就是在總量上進(jìn)行對(duì)沖，如果短期的投資性資金進(jìn)來(lái)的話，將其放到池子里而不進(jìn)入整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，等其撤退的時(shí)候讓其從池子里流出，這在宏觀上可以減少資本異常流動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

　　“這還會(huì)引起另外一個(gè)問(wèn)題，資本進(jìn)來(lái)了又出去了，在這個(gè)過(guò)程中會(huì)找到了機(jī)會(huì)，比如說(shuō)利率差別，貨幣匯率的運(yùn)動(dòng)等，這就有可能有投機(jī)性的收益。”周小川說(shuō)，對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，一方要面看到總量控制的重要性，一方面還要看到這個(gè)世界上有套利的機(jī)會(huì)，總是會(huì)有人去做這些事情，這幾乎是防不勝防。

　　周小川強(qiáng)調(diào)，宏觀經(jīng)濟(jì)上保持平衡，盡量防止通過(guò)套利等機(jī)會(huì)來(lái)投機(jī)，但這不可能完全杜絕。綜合來(lái)看，美國(guó)量化寬松的政策對(duì)全球的影響需從多種角度來(lái)看。（記者 閆立良 熊 欣）