24日美聯(lián)儲(chǔ)救市再度注資594.6億美元

　　為進(jìn)一步增加市場(chǎng)流動(dòng)性，緩解信貸危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)救市不遺余力。4月24日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)通過招標(biāo)拍賣國(guó)債方式，再次向大型投資銀行提供了594.6億美元貸款。

　　累計(jì)提供2184億美元救市

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月24日，美聯(lián)儲(chǔ)下屬的紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行在其網(wǎng)站上公布國(guó)債招標(biāo)拍賣結(jié)果。美聯(lián)儲(chǔ)拍賣國(guó)債金額為594.6億美元。

　　這是美聯(lián)儲(chǔ)第五次通過“定期證券借貸工具”進(jìn)行國(guó)債招標(biāo)拍賣。從今年3月27日第一次拍賣活動(dòng)至今，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)通過這一途徑為投資銀行累計(jì)提供了2184.1億美元資金。

　　促進(jìn)投資銀行之間的拆借活動(dòng)，緩解與住房抵押貸款相關(guān)證券市場(chǎng)的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)拍賣國(guó)債救市業(yè)內(nèi)已經(jīng)不是一件新鮮的事情，分析人士認(rèn)為，此次拍賣的國(guó)債額低于美聯(lián)儲(chǔ)原先計(jì)劃提供的750億美元。此次貸款需求有所減少，可能是信貸形勢(shì)出現(xiàn)某種程度改善的跡象。

　　救市有招，救世乏力

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)如此不遺余力地大舉救市，分析人士認(rèn)為，這一系列操作還是有所成效。如果沒有聯(lián)儲(chǔ)注資，諸如貝爾斯登這樣的券商會(huì)因流動(dòng)性問題而削減給對(duì)沖基金的融資，甚至迫使從券商融資的對(duì)沖基金平倉(cāng)還款，從而使資本市場(chǎng)兵敗如山倒。

　　分析人士認(rèn)為，這些流動(dòng)性機(jī)制有效地減小了市場(chǎng)崩潰的概率。但聯(lián)儲(chǔ)雖然救市有招，但救世卻乏力。美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格仍在走低，按揭違約率仍在上升，信心指數(shù)仍在下滑，資本支出低于預(yù)期，領(lǐng)先指數(shù)繼續(xù)惡化。同時(shí)，也暴露出美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的嚴(yán)重性，次貸危機(jī)背后的體制性缺陷并非聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策可以解決。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)在處理危機(jī)時(shí)新創(chuàng)了對(duì)投資銀行提供流動(dòng)性的機(jī)制，這自然將美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)投行的監(jiān)管問題提上了議事日程。由于證券化和衍生產(chǎn)品的發(fā)展，投行現(xiàn)在對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融體系的影響日益增長(zhǎng)，變得和大型商行一樣，迫使聯(lián)儲(chǔ)不得不救。

　　但要聯(lián)儲(chǔ)只對(duì)投行提供流動(dòng)性而不進(jìn)行監(jiān)管，顯然有失公道。對(duì)于投行的股東來說，這等于白白獲得一個(gè)沒有成本的流動(dòng)性保險(xiǎn)。對(duì)于投行的交易對(duì)手來說，這樣的保險(xiǎn)將帶來”道德風(fēng)險(xiǎn)“，從而會(huì)忽視潛在的對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。（嚴(yán)鈺）